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变相T+0新玩法就这么来了!深市ETF交易结算模式拟调整,行业迎三大影响

发布日期:2019-04-12      阅读量:5814

4月8日,深交所发布了《关于做好深市ETF交易结算模式调整相关技术准备的通知》(以下简称“《通知》”)。


本次深市ETF交易结算模式调整的业务方案,主要涉及四大方面:

一是深市ETF交易申赎业务所涉及的担保结算模式统一由T+1DVP结算模式调整为A股结算模式;

二是深市ETF申赎业务所涉及的非担保结算模式调整;

三是调整深市跨市场股票ETF场内申赎模式;

四是采用担保交收模式的ETF申赎业务,纳入结算参与人的结算保证金额度计算范围。

具体来看,此次调整将对不同类型ETF的交易产生怎样的影响呢?


影响一:提高交易效率和ETF流动性


华宝证券研究团队表示,在新模式下,对于持有深交所货币ETF的投资者而言,T日卖出货币ETF份额的资金T日即可购买股票,便于投资者把握市场机会。


该研究团队进一步分析道,深交所现金债券ETF、深交所以全额现金申购的黄金ETF的原有交收模式均变为T日日终逐笔全额交收模式,这意味着上述ETF可以T日申购,T+1日可卖可赎。对于日间RTGS实时交收部分,则可以实现T日申购,T日卖出。


一位ETF资深人士李明(化名)表示,过去深交所跨市场ETF采用的是实物申赎的T+1 DVP模式,该模式是国际通行模式,但在交易上效率不如单市场ETF模式。改造后,深市跨市场ETF交易模式将类似单市场ETF模式,交易效率会大幅提高,ETF流动性也有望变得更好,更有利于深市跨市场ETF的长期生命力。整体来看,ETF逐步获得市场上机构及个人投资者的关注,并作为主要的配置工具。


上海证券基金评价中心刘亦千表示,该调整目的是提高结算交收效率,提高ETF份额和资金的使用效率,最终提高ETF的市场交易效率和便捷性,让ETF交易市场活跃起来,有利于券商做市,更有利于投资者套利交易和投机参与。


影响二:扩大ETF规模 为发展期权打好基础


另有业内人士表示,沪深都统一成A股结算模式,将有助于扩大ETF规模,对ETF行业是很大的利好。同时,还能为以后发展期权打好基础。


影响三:统一两交易所结算模式


一位业内人士告诉中国证券报记者,这一调整会对行业带来很大影响。这是个历史遗留问题。发展ETF时是沪市先起步,采用了类似A股的T+0代交收结算模式;后来深市发展ETF时,采用了国际通行的T+1DVP结算模式。


不过,在这种情况下,基金公司相当于需要两套系统来对接两个交易所。部分基金公司因此倾向于发力其中之一。以后两个交易所的结算模式统一,基金公司等于一套系统就可以对接两个交易所,就会比较方便、也更有愿意发ETF。


 新玩法:变相T+0

  新调整意味着新玩法——变相T+0就这么来了


李明表示,该调整可以实现单市场ETF的变相T+0交易模式,但此前深市跨市场ETF做不了。变相T+0等于买入ETF份额然后赎回获得一篮子股票后卖出,当天可以做个回转交易,或者买入一篮子股票申购成ETF后,卖出ETF份额,也能实现当天T+0。


既可以套利,也可以做日内交易,而日内交易则看市场趋势。


例如:某交易日日内可以做变相T+0,下午市场明显趋势向上,可以先买入ETF份额,然后赎回获得一篮子股票,上涨后卖出,就意味着通过ETF做了日内T+0交易。



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