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科创板又一关键环节落定!网下投资者参与办法明确

发布日期:2019-04-26      阅读量:6642

前言


2018年11月5日上午,国家最高领导人在首届中国国际进口博览会开幕式上表示,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。随后,证监会、财政部、上交所均作出了相应的政策安排。12月24日,证监会官网再次强调,将尽快落实科创板列为2019年重点工作之首。


2019年3月18日起,上交所审核系统将正式进入生产状态,所有通过审核系统提交的文件,都将被视为正式的科创板股票发行上市申请文件。


4月23日科创板又一关键环节落定!

为规范网下投资者参与科创板首次公开发行股票网下询价行为,维护科创板首发股票定价秩序,中国证券业协会起草了《科创板首次公开发行股票网下投资者自律管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》),并向相关券商进行了意见征求。



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网下投资者参与办法明确


中证协表示,此次是根据《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》《证券发行与承销管理办法》《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》等相关法律法规、监管规定及自律规则,中国证券业协会(以下简称协会)起草了《科创板首次公开发行股票网下投资者自律管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)。


《办法》的起草思路主要包括四个方面:

一是强化事前注册管理;

二是加强网下投资者行为规范;

三是压实推荐券商和主承销商的中介责任,强化事前把关和事后监督;

四是加大对违规行为处罚力度,增加违规成本。


在已有的证券投资经验、良好信用记录、必要定价能力要求基础上,对私募基金管理人的资产管理规模提出要求。


《办法》要求网下投资者参与科创板新股网下询价,应建立完善内控制度和操作流程、加强从业人员管理、做好询价前准备工作、遵循独立客观诚信的原则合理报价,并对每次报价的投资研究报告或其他定价依据、定价决策过程相关材料存档备查。


《办法》明确配售对象在网下询价业务过程中一个自然年度内违规一次的,列入黑名单六个月;违规两次(含)以上的,列入黑名单十二个月;多次违规情节严重的,加重处罚,协会一年内不接受该网下投资者注册新的配售对象;情节特别严重或造成重大不良影响的,取消该投资者新股网下询价资格,三年内不得注册为网下投资者。


配售对象在科创板、主板、中小板、创业板的违规次数合并计算。被列入黑名单的配售对象,不得参与科创板、主板、中小板、创业板的首次公开发行股票网下询价。



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资管实力不达标的私募

或无缘科创板网下打新


《办法》共23条,明确了适用范围、投资者范围及私募基金参与打新的条件,对网下投资者的产品注册、内控要求、询价前准备、询价原则、账户使用原则和券商的推荐责任等方面都做了规定,规范覆盖询价、申购、缴款、报价、操作等环节。


其中,对私募参与科创板打新的资管实力要求是最核心的条款。

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具备一定的资产管理实力。私募基金管理人基金管理总规模连续2个季度10亿元以上,且管理的产品中至少有一只存续期2年以上的产品;申请注册的私募基金产品规模应为6000万以上,且委托第三方托管人独立托管基金资产;


而据私募中国网统计,截至目前在中基协备案的私募证券基金,连续两个季度管理规模在10亿以上的共有300家(包括自主发行和顾问管理类型,已去重),在全部9385家私募中占比仅约3.2%。即96%以上的证券类私募将无缘科创板网下打新。


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某大型券商人士表示,目前券商内部对此《办法》的普遍观点是认为设置的门槛太高,其粗略估算认为至少80%以上的私募都被拒之门外。不过仅从中基协备案的证券私募规模来看,被拦在门外的私募竟然高达95%以上。


也有业内人士指出,该规定是为了避免突击打新,有利于市场有序发展。华南一大型券商私募业务负责人表示,“网上打新就是摸彩票,网下打新的确定性高一些,所以门槛也高。”在他看来,科创板打新对私募来说是一个收益机会,就目前来看,私募在科创板开户的意愿是比较踊跃的,网下打新的意愿也是比较强烈的。



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